本文摘要：基本面向好，锌价未来将会下行锌基本面向好基于三个方面的原因：一是供应上升，去库存持续;二是市场需求衰退;三是锌矿重开在中期影响市场情绪。供应方面：自去年四季度以来，由于对价格的悲观预期，加工费高位，锌冶金企业动工大幅度减少，大多数企业正处于剩产状态，仍然持续到今年1、2月，冶金生产量同比大幅度减少。而在2月锌价大幅度下跌后，炼企开始传输生产能力，3、4月生产量增长速度经常出现显著下降。

基本面向好，锌价未来将会下行锌基本面向好基于三个方面的原因：一是供应上升，去库存持续;二是市场需求衰退;三是锌矿重开在中期影响市场情绪。供应方面：自去年四季度以来，由于对价格的悲观预期，加工费高位，锌冶金企业动工大幅度减少，大多数企业正处于剩产状态，仍然持续到今年1、2月，冶金生产量同比大幅度减少。而在2月锌价大幅度下跌后，炼企开始传输生产能力，3、4月生产量增长速度经常出现显著下降。同时，炼企投产检修减少，5月仍在检修的企业还包括云南、陕西、湖南等几家大型炼企，目前冶金企业库存正处于低位。

此外，由于融资业务的衰退宽单签定较少、进口亏损零单下降，今年锌锭进口大幅度衰退。1—3月总计进口8.19万吨，同比增加58.54%。

目前，保税库锌锭库存约在10万吨下方，去年底是18万吨。同时，国内贸易商库存减少。

市场需求衰退主要反映在基础设施上，大力的财政政策下，基础设施项目将更进一步大幅前进，有利于锌市场需求。而矿供应方面，虽然目前供应仍然优渥，但是其重开效应将在中期获得显出。短期而言，锌价料在16500—17500元/吨区间波动，中期未来将会之后下行。

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