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新东方:未来两年处于上升轨道

更新时间  2022-11-11 13:04 阅读
本文摘要:总市值:259.17亿元 市盈率:38.27倍 市净率:5.99倍 上市地:美国 过去一年涨跌幅:-3.65% 对于世界上任何一个投资者来说,中国可观的教育市场都是一个不容忽视的投资机会,而作为行业领军者的新东方(EDU:NYSE)大自然沦为了众星捧月的对象。 俞敏洪于1993年创立新东方学校,19年后这家公司早已沦为了市值高达44亿美元的教育航母。而就在去年,该公司还选入《财富》杂志票选的全球100家快速增长最慢的公司名单。

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总市值:259.17亿元  市盈率:38.27倍  市净率:5.99倍  上市地:美国  过去一年涨跌幅:-3.65%  对于世界上任何一个投资者来说,中国可观的教育市场都是一个不容忽视的投资机会,而作为行业领军者的新东方(EDU:NYSE)大自然沦为了众星捧月的对象。  俞敏洪于1993年创立新东方学校,19年后这家公司早已沦为了市值高达44亿美元的教育航母。而就在去年,该公司还选入《财富》杂志票选的全球100家快速增长最慢的公司名单。

  资产负债率高于30%  新东方以出国留学起家,但经过十几年的发展,其业务早已拓展至语言培训、考试辅导、中小学幼儿园、网络教育、教育内容方面的软件及其他教育技术的分销。上市之前,该公司已在全国24个城市另设25所学校、111个自学中心和13个书店,以及大约1700名教师。同时,大约200万用户在网虚拟社区登记。  2006年9月7日,新东方以15美元的发行价在纽交所上海证券交易所上市,一散户之后大上涨46.7%至22美元,最后收于20.88美元,较发行价下跌39.20%。

  新东方上市首日的展现出再度为华尔街首演了中国概念股的传奇,当投资者尝试淘金中国的同时,来自全球人口最少的国家的企业早已向美国股票市场迈进扎实的一步。当时有美国媒体这样形容新东方在美国市场的被接纳程度。  上市的顺利也为新东方带给了充裕的现金溶解。上市以前,新东方的资产负债率高达52.1%,上市次年,新东方的资产负债率就降至了21.8%,之后其资产负债率仍然在30%以下。

  近期贴现较低预期  i美股分析师杜粼在其研究报告中认为,基于务实的资产负债表,再行再加运营的顺利,即便是在中国概念股屡经平缓的情况下,新东方利润大幅快速增长的脚步也未受到妨碍。  自2006年上市到2011财年,新东方的学员数量由87.2万提高至209万,净营收由2006年的9450万美元减少到5.58亿美元,净利润则从610万美元上涨至1.108亿美元。  新东方营收的持续增长一方面归功于学校和教学点数量的扩展,另一方面则是通过战略转型,将业务触角从语言培训扩展到专业优能培训。

分析人士这样认为,新东方早已从早期的英语培训精品店转型沦为了培训产业的大型综合餐馆。  所谓的K-12业务,只不过就是指新东方旗下两个独立国家的品牌:优能中学和泡泡少儿教育。

如今,优能中学和泡泡少儿这两个品牌早已沦为新东方的核心业务。  i美股内容总监钟日昕在拒绝接受第一财经日报《财商》记者专访时回应:目前,新东方K12业务正处于较慢扩张期,如果未来公司能将扩展亲率和利润率的关系解决问题好,再行再加企业管理从诸侯文化改向现代管理制度,那么未来还不会有较为大的发展空间。  尽管多年来新东方仍然维持着可爱的业绩,但教育培训行业惨重的竞争和竞争对手在过去一年中的竞相上市,新东方在未来也面对着潜在的挑战。另外,新东方上季度公布的财报也并不理想。

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  2012年1月17日,新东方近期发布的财报表明,新东方当季总净营收同比快速增长38.0%至1.32亿美元,但运营亏损同比缩放94.6%至399万美元。这一不及预期的财报令其新东方股价在股市散户后将近15分钟一度下跌12%。新东方同时预计,2012财年第三季度营收介于1.683亿美元至1.762亿美元,这一预期下限不及分析师1.771亿美元的平均值预期。

  不过,资深投资人简毅在拒绝接受专访时回应,虽然新东方短期内可能会在区间内波动,但作为一个正处于平台成长期的公司,只要寻找新的增长点,就能沦为子行业的第一。  摩根士丹利在近日发布的研报中认为:虽然目前该新东方股票在市场上以高于20倍落后市盈率交易,可我们仍然坚信,未来两年新东方不会正处于下降轨道,其盈利增长率也将超过30%。

此外,新东方目前享有的现金流超过了7亿美元,占到总资产的70%,大约为市值的20%,这充份回应该公司资产负债表状况良好。基于以上原因,大摩给与新东方增持评级,并将其目标股价订为35.6美元。

  瑞信则指出,新东方发售的新项目充分利用了该公司的竞争优势,而且公司的基本面完好无损、务实。如果不按美国通用会计准则计算出来,计现金,新东方目前的市盈率大约为21倍,相似历史低于位。

虽然其利润率在短期内面对着上行压力,但我们指出此时正是长年投资者购入该股的良机。鉴于此,我们保持对新东方股票的跑完输掉大盘(Outperform)评级。


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